歐美碳市場發(fā)展經(jīng)驗(yàn)探索與借鑒

根據(jù)Refinitiv統(tǒng)計(jì)，2020年，全球碳市場規(guī)模增長20%，市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2720億美元。碳市場作為溫室氣體重要減排工具作用日益增強(qiáng)。截至2020年，全球碳市場的覆蓋范圍包括一個(gè)超國家碳市場（歐盟）、八個(gè)國家碳市場和二十四個(gè)地區(qū)碳市場（icap）。碳市場覆蓋的碳排放量已經(jīng)占到全球總碳排放量的14%（IIGF），碳市場覆蓋地區(qū)的人口約占全球人口總數(shù)的八分之一，碳市場覆蓋地區(qū)GDP產(chǎn)值占全球GDP的37%。由此可見，碳市場直接影響到實(shí)現(xiàn)“巴黎氣候協(xié)定”碳減排的目標(biāo)。

中國作為“巴黎氣候協(xié)定”核心成員國積極履行碳減排的義務(wù)，制定 “雙碳雄心目標(biāo)”戰(zhàn)略加速碳減排進(jìn)程。中國政府高度重視碳市場建設(shè)，在積累了七年地區(qū)碳市場的基礎(chǔ)上，于2021年7月16日啟動全國性碳市場。首個(gè)納入全國碳交易市場的行業(yè)是2162家發(fā)電企業(yè)，總排量超過40億噸。截至8月13日，市場累計(jì)交易1815萬噸，成交額突破8.22億元，碳價(jià)格最高達(dá)到60元/噸。但市場交易產(chǎn)品單一、參與交易行業(yè)少、市場交易不活躍以及社會資本缺乏參與的問題十分突出。主要由于中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡、各地資源稟賦差異大、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不同和能源結(jié)構(gòu)分布不均給全國碳交易市場的繁榮發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。

對比歐美成熟的碳市場，中國碳市場在規(guī)模、效益、數(shù)量、覆蓋范圍和交易法規(guī)政策上依然存在較大差距。其中，試點(diǎn)地區(qū)的碳市場發(fā)展不均衡，地區(qū)碳市場如何轉(zhuǎn)入全國碳市場等問題亟待解決。通過借鑒歐美成熟碳市場的經(jīng)驗(yàn)有益于解決中國碳市場存在的問題，促進(jìn)中國形成高質(zhì)量的碳市場體系。

一、歐洲碳市場經(jīng)驗(yàn)

歐盟整體同中國在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局有相似之處，都存在產(chǎn)業(yè)分布不均衡、產(chǎn)業(yè)種類多、產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平差異大和能源產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不平衡的問題。歐盟內(nèi)成員國由于各自的資源稟賦和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異，直接導(dǎo)致各成員國的碳市場發(fā)展水平不同和交易價(jià)格不一致。中國同樣面臨這些問題，東南沿海地區(qū)省份經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，中西部和北部地區(qū)省份經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對滯后，而煤炭等能源都集中在中西部和北部地區(qū)，以及火力發(fā)電廠也多集中在這些地區(qū)。

歐盟碳市場通過四個(gè)階段的發(fā)展，從建立統(tǒng)一的歐盟碳市場，設(shè)立碳免費(fèi)配合及限額機(jī)制，到建立市場價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制等一系列的法律法規(guī)體系，逐步形成完善的超國家碳市場體系。

（一）歐盟建立高效、統(tǒng)一和穩(wěn)健的碳市場

歐盟碳市場（EU-ETS）是全球最大最成熟的跨國家碳排放權(quán)交易市場（涵蓋30個(gè)歐洲國家）。2020年，碳交易額達(dá)到 1,690 億歐元左右，占全球碳市場份額的 87%（路孚特）。

歐盟碳市場發(fā)展成效顯著：

1.歐盟碳市場實(shí)行統(tǒng)一碳價(jià)，促進(jìn)碳交易體系高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

2.避免碳價(jià)扭曲、兼顧碳減排效率和公平以及降低了碳泄露問題。

3.碳排放量和其他溫室氣體排放量顯著減少，2019 年歐盟碳排放量相對1990年減少23%，超額完成第三階段減排目標(biāo)。

4.嚴(yán)密的監(jiān)管體系，從縱向看歐盟委員會作為整個(gè)歐盟碳交易的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)，下面有各成員國的監(jiān)管系統(tǒng)，各成員國在各自的領(lǐng)域內(nèi)又細(xì)分了區(qū)和塊來管理環(huán)境質(zhì)量；從橫向看歐盟委員會、歐洲理事會和議會共同組成決策層，三個(gè)機(jī)構(gòu)互相協(xié)助與制衡；從歐盟之外看歐盟的監(jiān)管體系，指的是歐盟的社會監(jiān)督體系。

（二）建立碳配額總量控制、拍賣和價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制

1.歐盟碳市場采取配額總量控制和配額拍賣機(jī)制，根據(jù)碳減排不同的發(fā)展階段設(shè)定不同的比例和額度以實(shí)現(xiàn)有效控制減排效果和穩(wěn)定碳價(jià)。

總量控制機(jī)制(cap-and-trade)是在碳市場設(shè)定溫室氣體排放上限，通過拍賣和免費(fèi)分配來發(fā)放碳配額。其配額總量上限逐年下降，促使碳減排機(jī)構(gòu)充分認(rèn)識到未來配額的稀缺性和碳價(jià)成本，進(jìn)而加大減排力度。如電力行業(yè)自2013年起停止免費(fèi)配額發(fā)放，發(fā)電企業(yè)通過拍賣及二級市場購入配額用于履約。根據(jù)歐盟委員會官方發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在2005年至2019年之間碳交易市場涵蓋的碳排放設(shè)備減少了約35％的溫室氣體排放。歐盟排放交易體系成為降低排放成本的有效工具。

在2005 年，所發(fā)放的碳排放權(quán)超過實(shí)際排放量4%，沒有一個(gè)產(chǎn)業(yè)的排放權(quán)處于短缺狀態(tài)，鋼鐵、造紙、陶瓷和廚具部門的排放權(quán)發(fā)放量甚至超過實(shí)際排放量的20%。碳排放權(quán)總量過多，導(dǎo)致碳排放權(quán)價(jià)格下降，企業(yè)失去采取措施降低二氧化碳排放的積極性。為此，歐盟在碳交易市場發(fā)展的第二階段下調(diào)了年排放權(quán)總量（比2005 年低6%）。其次是碳排放權(quán)免費(fèi)分配問題。第一階段碳排放權(quán)是免費(fèi)發(fā)放給企業(yè)的，并且電力行業(yè)發(fā)放過多，結(jié)果電力行業(yè)并沒有用碳排放權(quán)抵免實(shí)際碳排放量，而是把碳排放權(quán)放到市場上出售，投機(jī)獲利。在第二階段，監(jiān)管部門提高了許可權(quán)拍賣的比例，并降低了電力部門的發(fā)放上限，導(dǎo)致電力企業(yè)獲得免費(fèi)碳排放權(quán)大幅減少，迫使電力企業(yè)采取措施降低碳排放。然后是監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)缺失的問題。歐盟碳排放交易體系試運(yùn)行時(shí)，工廠層次上的二氧化碳的碳排放數(shù)據(jù)是缺失的，碳排放權(quán)的預(yù)測只能根據(jù)監(jiān)管機(jī)構(gòu)預(yù)測發(fā)放給企業(yè)，導(dǎo)致碳排放權(quán)發(fā)放超額，造成交易市場價(jià)格大幅波動等問題。

2.歐盟的市場穩(wěn)定儲備機(jī)制(Market Stability Reserve，MSR)，其主要應(yīng)對需求側(cè)沖擊和配額過剩來穩(wěn)定碳市場的機(jī)制。

2008年后期，配額過剩導(dǎo)致碳交易價(jià)格EUA（碳排放許可）價(jià)格從最高31歐元下降到10歐元以下。2012年，到第二階段的結(jié)束，碳交易體系相對僵化以及碳配額發(fā)放過量的問題更加顯著，EUA （碳排放許可）降至5歐元以下。為此，歐盟采取MSR來應(yīng)對價(jià)格大幅波動。

MSR運(yùn)行方式類似一個(gè)銀行，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，對配額供應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)配額剩余高于8.33億噸時(shí)（某一年度配額剩余最高限值），把其中的12%放進(jìn)儲備；當(dāng)配額剩余低于4億噸時(shí)（某一年度配額剩余最低限值），從儲備中調(diào)出1億噸放入市場。

歐盟每年發(fā)布截至上一年底碳市場的累積過剩配額總數(shù)（通過年度配額總供給減去年度碳排放總量），要將過剩配額總數(shù)的24%要轉(zhuǎn)存入MSR，或在年度配額拍賣量中減去相應(yīng)的數(shù)額，已實(shí)現(xiàn)碳價(jià)格穩(wěn)定。

（三）引入產(chǎn)業(yè)和增加碳交易品種繁榮市場

歐盟碳交易市場涵蓋主要碳排行業(yè)，包含發(fā)電和供熱、能源密集型行業(yè)（包括煉油廠，鋼鐵廠以及鐵，鋁，金屬，水泥，石灰，玻璃，陶瓷，紙漿，紙張，紙板，酸和大量有機(jī)化學(xué)品的生產(chǎn)）以及歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)內(nèi)的民用航空業(yè)。實(shí)現(xiàn)高精度測量相關(guān)行業(yè)企業(yè)的溫室氣體減排數(shù)據(jù)，并形成數(shù)據(jù)報(bào)告和碳排量驗(yàn)證是相關(guān)行業(yè)進(jìn)入碳交易市場的前提。

歐盟碳交易市場開發(fā)了EUA、CER和ERU期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期交易等金融工具。碳期貨使企業(yè)可以防范價(jià)格變動風(fēng)險(xiǎn)，為市場帶來流動性，并提高了市場有效性。歐洲能源交易所（EEX）及洲際交易所（ICE）交易量大幅增長，2021年，期貨交易量日均為兩百萬噸。

歐盟通過碳交易形成市場激勵(lì)機(jī)制。企業(yè)賣出配額獲取經(jīng)濟(jì)收益，實(shí)現(xiàn)減排激勵(lì)；企業(yè)通過比較碳價(jià)格和自身減排成本，調(diào)整購買配額或進(jìn)行減排的決策，大幅降低企業(yè)減排成本。此外，碳市場集聚大量交易主體，通過交易主體間充分博弈帶來強(qiáng)大的流動性。

二、北美碳市場經(jīng)驗(yàn)

（一）美國加拿大碳市場協(xié)同發(fā)展

美加西部氣候倡議（WCI）碳交易市場是由美國加州等西部7個(gè)州和加拿大中西部4個(gè)省于2007年2月簽訂成立的。WCI建立了包括多個(gè)行業(yè)的綜合性碳市場，2015年進(jìn)入全面運(yùn)行并覆蓋成員州（�。�90%溫室氣體排放，以實(shí)現(xiàn)2020年比2005年排放降低15%�？鐕�合作擴(kuò)大了市場規(guī)模,降低了減排成本。

（二）引導(dǎo)多個(gè)行業(yè)進(jìn)入碳市場

WCI采取逐步擴(kuò)大排放交易體系的策略。首先是增加行業(yè)覆蓋范圍，基本擴(kuò)大至所有經(jīng)濟(jì)部門。其次是增加交易氣體種類，已經(jīng)擴(kuò)大至6種溫室氣體。2015年，WCI碳市場已經(jīng)覆蓋各成員州（�。�90%溫室氣體排放，以實(shí)現(xiàn)2020年比2005年排放降低15%。其核心是由于多個(gè)行業(yè)主體進(jìn)入碳交易市場，促進(jìn)碳交易市場的繁榮。

（三）制定法案實(shí)現(xiàn)碳價(jià)格穩(wěn)定

區(qū)域溫室氣體倡議（Regional Greenhouse Gas Initiative，RGGI） ，是美國第一個(gè)強(qiáng)制性的、以市場交易為基礎(chǔ)去減少溫室氣體排放的法案為基礎(chǔ)建立的交易機(jī)構(gòu)。2005年12月，由美國康涅狄格、特拉華和緬因等12個(gè)州聯(lián)合成立的電力行業(yè)（裝機(jī)容量大于或等于25兆瓦且化石燃料占50%以上的發(fā)電企業(yè)）碳交易市場。

RGGI給予各州自主裁量權(quán)，制定符合各州具體實(shí)踐的政策和規(guī)則。采取排放限額措施，規(guī)定了2018年溫室氣體排放量比2009年減少10%溫室氣體排放上限，以及2014年前各州的排放上限固定不變。2019年RGGI地區(qū)碳排放量約為5800萬噸，與10年前相比下降了約70%。

由于采取了具有強(qiáng)約束力的各方認(rèn)可法規(guī)，其促進(jìn)碳交易市場價(jià)格穩(wěn)定。該法案僅限于電力部門，將2005年后所有裝機(jī)容量超過25MW的發(fā)電設(shè)施列為排放單位，并為其二氧化碳排放量設(shè)定了上限，要求它們2018年排放量比2009年減少10%。

作為全球首個(gè)完全以拍賣方式進(jìn)行分配的排放交易體系，各州必須將20%的配額用于公益事業(yè)，并預(yù)留 5%投入碳基金，以取得額外的減排量。交易機(jī)制方面， 一級市場主要以季度拍賣為主，二級市場主要進(jìn)行碳配額及其金融衍生品交易。RGGI 要求所有化石燃料發(fā)電超過 25MW 的發(fā)電企業(yè)都需要加入該體系，承擔(dān)相應(yīng)的碳減排責(zé)任。

為了防止出現(xiàn)市場失靈的情況，RGGI對傳統(tǒng)的市場運(yùn)行規(guī)則進(jìn)行了許多改進(jìn)和創(chuàng)新，尤其是引入了兩個(gè)“安全閾值”。第一個(gè)安全閾值用來解決初次分配導(dǎo)致碳價(jià)過高的問題。例如，在某個(gè)履約期的前14個(gè)月中，如果市場價(jià)格的滾動平均值持續(xù)12個(gè)月超過安全閾值，則延長該履約期。該規(guī)定將使市場有足夠的時(shí)間來吸收初始分配造成的價(jià)格失效風(fēng)險(xiǎn)，逐漸調(diào)整到最優(yōu)。第二個(gè)安全閾值仍是解決供求關(guān)系嚴(yán)重失衡帶來的風(fēng)險(xiǎn)。如果連續(xù)兩次出現(xiàn)第一個(gè)安全閾值發(fā)生作用的情況，則說明碳配額供應(yīng)嚴(yán)重不足。這時(shí)候?qū)⒃试S碳減排量的來源范圍從美國本土擴(kuò)展到北美或其他國際交易市場，并將其使用上限提高到5%，在某些更嚴(yán)重的情況下可以提高到20%。

（四）社會資本深度參與碳市場

資本市場的深入?yún)⑴c碳交易市場投資。華爾街的摩根斯丹利、高盛等金融機(jī)構(gòu)等十多家投資機(jī)構(gòu)成立了氣候風(fēng)險(xiǎn)投資者網(wǎng)絡(luò)，推動分析師、評級機(jī)構(gòu)和投資銀行對投資碳市場的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。該網(wǎng)絡(luò)成員已有80多家市場機(jī)構(gòu)投資者，總資產(chǎn)達(dá)8萬億美元。資本市場為碳交易市場繁榮發(fā)展提供充足的資金和專業(yè)支撐。

三、小結(jié)

總之，建立高質(zhì)量高效率的碳市場體系要充分分析和借鑒美國和歐盟碳交易市場經(jīng)驗(yàn)、問題和缺失。立足中國經(jīng)濟(jì)稟賦、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局以及能源分布來制定相關(guān)政策法規(guī)。避免出現(xiàn)類似美國芝加哥碳交易價(jià)格暴跌，以及歐盟碳交易體系前期發(fā)展階段出現(xiàn)配額過剩的問題。充分借鑒歐盟碳市場的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制和美國碳市場的政策規(guī)則。中國應(yīng)充分發(fā)揮AI人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)基礎(chǔ)上的金融科技優(yōu)勢，設(shè)計(jì)多層次金融衍生品，打造智慧碳交易平臺。充分利用傳感器和物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)測技術(shù)，加速對其七大碳排行業(yè)的排放精準(zhǔn)測算，并構(gòu)建相關(guān)數(shù)據(jù)倉庫；通過大數(shù)據(jù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)對減排核查，制定精準(zhǔn)碳配額，推進(jìn)更多的行業(yè)加入碳交易市場。在嚴(yán)格的碳減排總量下制定市場穩(wěn)定機(jī)制，導(dǎo)入多元化市場交易主體，推進(jìn)碳現(xiàn)貨交易和多種衍生品交易繁榮碳交易市場。